来源：@经济观察报微博
记者 郑淯心
8月24日，运动科技公司Keep（03650.HK）公布财报显示，上半年Keep实现营收8.25亿元，同比增长0.4%；录得亏损1219万元，同比大幅收窄65.6%；非国际财务报告准则下经调整净利润588万元。
上半年，Keep自有品牌运动产品首次超过半数并接近六成，已成为Keep最大的收入来源，具体收入为4.83亿元，同比增长21.7%。
Keep首席财务官徐策在财报电话会上称，上半年消费市场大盘并不强劲，但Keep的消费品业务显著跑赢了大盘，核心原因是产品力提升和渠道完善。其中，装备品类是拉动增长的主引擎，室内装备同比增长约50%，户外装备同比增长约18%。Keep将装备品类策略从单SKU竞争转向场景化系列打包，围绕瑜伽、增肌、减脂三大场景组合销售，提升了复购率并降低了单一产品的波动风险。从品类数据来看，2026年上半年，增肌、塑形和瑜伽品类的商品交易总额分别同比增长63%、49%和33%。
渠道方面，分销渠道规模同比增长34%，抖音渠道增长超过50%。2026年上半年Keep的销售及营销开支同比增长 4.9%，主要原因是支付予第三方电商平台的服务费及佣金费用增加1110万元。
Keep创始人王宁在财报电话会上称，平台电商仍然是业务的基本盘，得益于供应链整合增效，上半年消费品库存周转天数同比缩短5天，消费品毛利率从上年同期的34.8%提升至40.1%。
与此同时，Keep也在尝试将运动装备推向海外。上半年海外收入超过2200万元，目前主要通过Amazon、TikTok等平台销售，以运动装备为主。王宁称，这部分收入体量仍然较小，短期内尚难成为主要增长来源，但为消费品业务打开了更广阔的渠道空间。
另一边，Keep过去最核心的线上会员及付费内容业务仍在承压。上半年，该业务收入约2.46亿元，同比下降26.9%。Keep平均月活跃用户为1858万，平均月度订阅会员为217万，会员渗透率为11.7%。用户和会员数量下降，直接影响了订阅收入表现。
王宁解释称，上半年平均月活用户和订阅会员下降，是因为流失了一部分低运动意愿的用户；在用户总量下降的情况下，公司正着力提高存量用户的活跃度和变现效率。财报显示，上半年Keep每名月活跃用户月均收入由上年同期的6.1元提高至7.4元，同比增长21.3%；月活用户月均运动时长同比增加15.3%。
AI是Keep今年投入的主要方向之一。4月，Keep发布运动健康垂直大模型Keepace.ai，目前已用于课程生成、运动知识问答和运动数据解读。上半年，Keep上线超过8000节AI课程，并在语音陪跑等场景引入相关能力。
此外，Keep还在探索AI会员，以及向运动硬件、保险、医疗健康等企业客户输出服务。王宁透露，B端商业模式正在探索平台订阅、项目制服务与Token调用量计费等多种方式，商业化空间较大。但目前相关业务对收入的贡献尚不明显。
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